Dio - 14
U našem posljednjem vodiču razumjeli smo kako pronaći beta za privatnu tvrtku. U ovom ćemo članku detaljno vidjeti premiju na tržišni rizik (MRP).
Definicija premija tržišnog rizika
Premija tržišnog rizika (MRP) mjera je prinosa koju vlasnici udjela u kapitalu zahtijevaju preko netrizirane stope kako bi im nadoknadili volatilnost / rizik investicije koji odgovara volatilnosti cijelog tržišta kapitala. Takvi se MRP-ovi razlikuju od zemlje do zemlje.
Formula za tržišni rizik Premium
Tržišni rizik Premium = Povrat na berzu - Povratni rizik
Moguće su dvije metode izračuna MRP-a: povijesna ili projicirana. odnosi se na obje metodologije.
povijesni
Korištenje rezultata povijesnog kapitala za postizanje premije za rizik pretpostavlja da su prošli prinosi na tržištu najbolji pokazatelj premijskih ulagača koji će zahtijevati višu stopu bez rizika za potencijalna ulaganja. Izračunavanjem aritmetičkog ili geometrijskog prosjeka prethodnih premija rizika, ova se metoda često smatra objektivnom zbog rezultata koji se lako uoče. Međutim, odabir ispravnog povijesnog vremenskog horizonta prilično je subjektivan jer je teško znati koje proteklo razdoblje daje najbolju procjenu budućih premija. Na primjer, podaci su dostupni barem od 1970-ih, ali današnje je tržište vrlo različito. Za traženje premije nad bezrizičnom stopom za dugoročno ulaganje, najčešće se koristi dugoročni (npr. Desetogodišnji pozlaćeni) instrument kao proxy za stopa bez rizika
Blagajna za trezor (kratkoročne obveznice)
- Kratkoročne stope se s vremenom značajno mijenjaju. Dugoročni prosjek tromjesečnog blagajničkog zapisa trebao bi biti bolji približno od stvarne stope bez rizika.
Blagajna obveznica
- U DCF-u predviđate pet do deset godina budućnosti. Duge obveznice bolje se podudaraju s dospijećem novčanih tokova u vašem DCF-u.
- Prinos duga obveznice uključuje dugoročnu prognozu inflacije. Povijesni prosjek 3-mjesečnog prinosa u trezor ne uključuje prognozu inflacije.
- Korištenje trezorskog zapisa nije u skladu s računom premijom na kapitalni rizik ako koristite trezorsku obveznicu kao stopa bez rizika u CAPM-u.
Preporučeni tečajevi
- Online tečaj strukturiranog financiranja
- Kreditna ocjena Wonderla Online Training
- LBO modeliranje online tečaja
- Internetsko vrednovanje obuke za zaustavljanje kupca
Što se praktički koristi?
Većina analitičara koristi državnu obveznicu s deset godina.
Aritmetički prosjek ili Geometrijski prosjek?
Aritmetički prosjek
- Kad diskontirate novčane tokove u vašem DCF-u, koristite aritmetičke proračune
Geometrijski prosjek
- Kao iz gornje tablice, aritmetički prosjek može biti pristran ako promijenite razdoblje mjerenja.
- Geometrijski prosjek dugoročno je bolji prediktor prosječne premije.
Što se praktički koristi?
Koristi se aritmetička sredina.
Što rade analitičari?
- Većina analitičara koristi aritmetičku sredinu razlike između stope trezorskih obveznica i prinosa na burzi za procjenu premije na kapitalni rizik za jednadžbu CAPM-a.
Prognoza
Umjesto da pretpostavimo da će jučerašnja tržišta dionica sličiti onima sutrašnjice, predviđene tržišne premije mogu se izračunati u nastojanju da se objasne strukturne promjene na tržištima dionica. Cilj izračuna takve premije je izmijeniti ili zamijeniti povijesne podatke uzimajući u obzir sadašnje znanje i buduća očekivanja.
Korak 1: Procjena očekivanog prinosa na tržištu pomoću analitičara predviđanja slobodnog novčanog toka na tržištu vlasnicima udjela
Korak 2 - Preuredite jednadžbu kako biste riješili trošak vlasničkog udjela
Korak 3: Pretpostavlja se da će trenutne stope bez rizika biti pokazatelj budućih stopa rizika, kao čimbenici krivulje prinosa u takvim očekivanjima
Poželjna metoda
Analitikova analiza uzima u obzir obje metode, ali ima pristranost prema metodi predviđanja procjene premije tržišnog rizika (u skladu s tržišnom praksom). Odjel za istraživanje kapitalnih ulaganja trebao bi biti u mogućnosti pružiti vam procjene odgovarajućih premija tržišnog rizika u odgovarajućoj zemlji. Premije za prognozu omogućavaju bolju usklađenost budućeg tržišnog pogleda s izgledom relevantnih odluka o investiranju analiziranih u DCF-u. Nadalje, forward procjene bolje uzimaju u obzir promjene između povijesnog i budućeg tržišta. Primjerice, današnja tržišta dionica karakteriziraju bolje informacije, brže i širenje relevantnih činjenica, veći i sofisticiraniji ulagači te su veća i likvidnija nego ranije. Nadalje, u današnjem okruženju s niskom inflacijom smatra se da su se rizici povezani s vlasničkim udjelom ceteris paribus smanjio. Stoga su povijesne premije manje korisne kao pokazatelji budućeg učinka od budućih projekcija premija.
Korak 11 - Izračunajte trošak kapitala i WACC-a
Korak 1: Identificirajte nabrojane usporedive i njihovu beta verziju. Također, pronađite Unlevered Beta za usporedive podatke
Što dalje
U ovom smo članku shvatili premiju tržišnog rizika (MRP), vidjet ćemo izračun vrijednosti poduzeća. Do tada, sretno učenje!
Preporučeni članci
Evo nekoliko članaka koji će vam pomoći da saznate više detalja o procjeni tržišnog rizika pa samo prođite vezu.
- Izračun najbolje vrijednosti za 16 koraka u poduzeću
- Zanimljivosti o diskontiranom novčanom toku
- Najbolji koraci za oslobađanje novčanog toka za vaše poslovanje
- Najbolji i jednostavni koraci za izračunavanje beta verzije
- 10 koraka za postizanje boljih rezultata iz marketinškog oblaka
- 12 učinkovitih koraka najbolje automatizirane marketinške e-pošte
- Definitivni vodič za tržište deviza (23 korisna savjeta)
- Podržana beta formula