Strategije hedge fondova - uvod
Zaštitni fond je investicijsko partnerstvo između upravitelja fonda (koji se naziva generalni partner) i ulagača u hedge fond (koji se naziva ograničeni partneri). Strategije hedge fondova mogu predstavljati veliki rizik od ulaganja, a jurnjava na bikovu tržnicu ili slijeđenje mentaliteta stada može vas natjerati da se financirate nagaznim. Ulazak gotovine u visoko uspješan fond bez obavljanja domaćeg zadatka može rezultirati lošom ocjenom na kraju sesije trgovanja. Dakle, evo vašeg alata za preživljavanje financijskog tržišta s korisnim savjetima za vođenje kroz nove i druge strategije strategija hedge fondova.
Značenje strategije hedge fonda
Što su strategije hedge fondova? Hedge fond je izraz za ulaganja ograničenih partnera koji doprinose novcem kojim upravlja generalni partner.
Definicija hedge fondova djeluje na jednom ključnom principu:
Maksimizirajte prinose i minimizirajte rizike. Otuda se naziva "živica" zabavno upravljanje.
Povijest iza strategija hedge fondova
Strategije hedge fondova pojavile su se jer je svrha ovog partnerstva bila da zarađuje, bez obzira na to postoji li tržište bikova ili medvjed. Menadžeri se zaštite od gubitaka slijedeći brojne strategije hedge fondova.
Struktura strategija hedge fondova
Hedge Fund vs Vzajamni fondovi
Strategije hedge fondova imaju određene zajedničke točke s uzajamnim fondom, a to su:
- Oba su združena investicijska vozila
- Možete koristiti ili za ulaganje u vrijednosne papire poput udjela, opcija i obveznica
- Strategije hedge fondova upravljaju odvojenim upravljama, dok pod-savjetnici upravljaju uzajamnim fondom
Preporučeni tečajevi
- Financijsko modeliranje pomoću tečaja za certificiranje Excela
- Kompletan tečaj financijskog modeliranja
- Stručna obuka za investicijsko bankarstvo
Opći / ograničeni model partnerstva
- Tipična struktura strategije hedge fondova je dvostupanjska, a sastoji se od općeg / ograničenog modela partnerstva.
- Unutar ove strukture fondovima upravlja generalni partner i trebao bi postojati najmanje jedan ograničeni partner koji ulaže i ima ograničenu odgovornost / odgovornost za uplaćeni novac.
- Takvo partnerstvo može imati više općih i ograničenih partnera. Međutim, postoje neka pravila SEC-a koja ograničavaju broj ulagača kojima je zabranjena registracija
- Tipična struktura partnerstva je društvo s ograničenom odgovornošću ili LLC, zvano tako, jer je tok porezne jedinice i ulagači se mogu držati s ograničenom odgovornošću jednakom njihovom iznosu ulaganja
- Generalni partner tržišno upravlja i upravlja sredstvima, uključujući unajmljivanje upravitelja fonda i upravljanje radom fonda.
Jedan partner ili mnogi?
Zaštitni fondovi uzimaju visoku cestu i najnižu razinu:
Struktura naknada jedno je od najvažnijih razlika između hedge fondova i uzajamnog fonda. Uzajamni fondovi uključuju niže naknade, dok su naknade koje investitori plaćaju u slučaju strategije hedge fondova veće i uključuju dodatne naknade koje MF ne naplaćuje.
Hedge Fund: Termin Struktura
Uvjeti koje nudi svaki fond jedinstveni su i čine ih opipljivom razlikom. Uvjeti su povezani sa sljedećim čimbenicima:
Pretplate i otkupi
Lock-up
Neki fondovi zahtijevaju jamstvo zaključavanja koje može biti teško zaključavanje (sprečavanje povlačenja sredstava od strane investitora u punom radnom vremenu) ili meko zaključavanje (povlačenje sredstava moguće je nakon plaćanja kazne u iznosu od 2 do 10%),
Razlike u strategijama hedge fondova
Nijedna strategija Hedge fondova nije regulirana, osim ograničenja broja ulagača koje mogu imati ili oglašavati za javnost.
Strategije rizičnih fondova rizične su rizične u odnosu na tradicionalna ulaganja u uzajamne fondove. To je zbog toga što strategije hedge fondova ne moraju prijavljivati svoje pozicije bilo kojoj regulatornoj agenciji ili članovima javnosti.
Vidjeti vjeruje: potreba za transparentnošću
Ulagači su zahtijevali veću transparentnost od strategije hedge fondova, iako top menadžeri hedge fondova ne žele pokazati svoje kartice i otkriti svoj položaj.
Ispod su važne strategije zaštite hedge fondova
Neutralno tržište kapitala
- U ovoj strategiji hedge fondova, fondovi identificiraju (ili barem pokušavaju) preko i podcijenjene vlasničke vrijednosne papire dok postoji neutralnost izloženosti portfelja tržišnom riziku kombinacijom kratkih i dugih pozicija.
- Portfelj je neutralan s obzirom na tržište, sektor, industriju i valutu / dolar i beta portfelj u vrijednosti 0
- Kako se to osigurava? Pa, duge i kratke pozicije drže se s jednakim potencijalom za povezane tržišne ili sektorske faktore.
Pravilo palca : Precijenjenost je sporja od podcjenjivanja
Razlog : Mnogi se ulagači suočavaju sa ograničenjima koja se odnose na skraćivanje dionica
Koristi od pogrešnih cijena: Konvertibilna arbitraža
- Ove strategije hedge fondova mogu kapitalisti na pogrešnim cijenama konvertibilnih vrijednosnih papira poput konvertibilnih obveznica, naloga i preferiranih dionica.
- Menadžeri kupuju / prodaju dio vrijednosnog papira i zaštite (sve rizike povezane s njim)
- Primjer: Kupnja konvertibilne obveznice i skraćivanje pridružene dionice za manji rizik
Važne arbitraže s fiksnim primanjima i podcijenjene obveznice
- Ovdje se sredstva žele identificirati kao i podcijenjene obveznice na temelju očekivanih promjena u ročnoj strukturi i kreditnoj kvaliteti emisija / tržišnih sektora
- Ova vrsta portfelja neutralizira se usmerenim kretanjima na tržištu kombinacijom dugih i kratkih pozicija
Dobit pred neplaćanjem: Povreda vrijednosnih papira
- Portfelj problematičnih vrijednosnih papira ulaže se u dug i kapital tvrtki koje su suočene ili su u fazi likvidacije
- Kada postoji opasnost od neplaćanja duga, tradicionalni ulagači radije prenose rizike tako da se sredstva drže dugo na račun nelikvidnosti duga i kapitala, koji otežavaju situaciju, što otežava kraće.
Dostizanje širenja cijena: Arbitraža za spajanje / posao
- Ova vrsta strategija hedge fondova može obuhvatiti raspodjelu cijena između tekućih cijena vrijednosnih papira i njihove očekivane vrijednosti nakon pozitivnog događaja kao što je preuzimanje, M&A, spinoff ili više povezanih s više kompanija hedge fondova.
- Arbitraža o spajanju uključuje kupnju zaliha ciljnog poduzeća nakon najave o spajanju i skraćivanje zaliha preuzimatelja dionica
Spajanje arbitraže dobiva povratak vijestima o akvizicijama i spajanjima
- Ugovor podliježe sljedećim uvjetima:
- Regulatorna odobrenja
- Pozitivno glasovanje dioničara ciljanih tvrtki
- Nema značajnih negativnih promjena u financijskom položaju cilja
Neutralni portfelj: hedged / long-short kapital
- Ovi primjeri hedge fondova imaju za cilj identificirati kao i podcijenjene vrijednosne papire čime se trguje u visoko koncentriranom, obično neutralanom portfelju. Vrijednost kratke pozicije može biti djelić duga i portfelj može dugoročno imati neto izloženost na tržištu kapitala
- Prvi hedge fond u financijskoj povijesti koji je pokrenuo AW Jones krajem 40-ih godina prošlog stoljeća koristio je ove strategije hedge fondova
- U tekuće vrijeme i dalje čini golemi udio aktive hedge fondova
- Koncept = Investicija podrazumijeva začaranje na POBJEDNICI i gubitnici
- Mantra - Založite duge pozicije pobjednika kao zalog za financiranje kratkih pozicija u gubitnicima
- Rezultat: Kombinirani portfelj stvara više zarade od gubitka i smanjuje tržišni rizik
Vidjevši veću sliku: Globalni makro
Ovakvi primjeri hedge fondova ometaju sustavna kretanja na financijskim i nefinancijskim tržištima trgovanjem sljedećim:
futures
valute
Opcijski ugovori
Globalni makro = glavni tržišni trendovi,
Pojedinačne sigurnosne mogućnosti
Strategija s tržištima u nastajanju: Spotlight na manje zrelim tržištima
To su sredstva povezana s tržištima u nastajanju, manje zrelim
Kratka prodaja nije dopuštena na takvim tržištima, jer termine i opcije nisu moguće
Sredstva su dugo u takvoj strategiji
FOF: Novčani mamut
FOF ili Fondovi fondova su fondovi koji ulažu u više temeljnih hedge fondova (obično 10 do 30)
Neki su FOF-i još raznolikiji; te su likvidne i dostupne su pojedinim ulagačima.
Učenje od majstora upravljanja: kako djeluju menadžeri hedge fondova
Zamjenjiva arbitraža
- Ovo se koristi kada se koriste hibridni vrijednosni papiri kombinirajući obveznicu s pravom na kapital
- Menadžeri održavaju delta neutralni položaj u kojem se obveznice i dionice međusobno nadoknađuju dok tržište fluktuira
- Ova strategija hedge fondova uspijeva na volatilnosti; što su veći ulozi, to je veća dobit
Event Driven
- Takve strategije hedge fondova rukovoditelji koriste kada najveći hedge fondovi otkupe dug tvrtki koje se suočavaju s financijskim bankrotom.
- U ovakvim primjerima hedge fondova menadžeri se obično fokusiraju na viši dug i u slučaju da je tvrtka već podnijela zahtjev za bankrot, mlađi razred duga može biti mudrija zaštita
- U takvoj strategiji definiranja hedge fondova ulagači moraju biti strpljivi. To je zato što korporativna reorganizacija može potrajati puno vremena.
Arbitraža o kreditnoj ili kapitalnoj strukturi
- U ovoj kreditnoj strategiji menadžeri paze na relativnu vrijednost između viših i mlađih vrijednosnih papira pojedinog korporativnog izdavatelja
- Vrijednosne papire jednake kreditne kvalitete uzimaju se od različitih izdavatelja
Kreditni hedge fondovi = Usredotočite se na kredit, a ne kamate
- Ta sredstva rastu kada se kreditni prinosi sužavaju tijekom snažnog ekonomskog rasta i obrnuto
Arbitraža sa fiksnim dohotkom
- Rukovodioci bilježe povrat nenaplativih državnih obveznica, potičući pretpostavku o promjeni oblika krivulje prinosa.
- Visoki utjecaj koristi se za iskorištavanje povrata. Završena? Leverage uzrokuje veći rizik ako je menadžer netočan.
Makroekonomske strategije
- Ova vrsta plana uključuje analizu kako će makroekonomski trendovi utjecati na kamatne stope, valute, robe ili vlasničke udjele
- Budući i devizni rokovi najčešće se trguju u ovom obliku karijere hedge fondova
moć
Ovo je jedna od najboljih (i najgorih) taktika koje su menadžeri koristili tijekom vremena. Najbolje je jer su mogući snažni trgovanje ili povrat ulaganja. Također je još gore ako prisiljava na rasprodaju jer hedge fondovi primaju margin pozive i prisiljeni su se baviti prodajom pozicija kako bi ih ispunili.
Samo dugo
Ove strategije hedge fondova koriste se kada hedge fond posjeduje duge pozicije u dionicama, ostalu imovinu koja traži alfu do gornjih vrijednosti premašivanja referentnih vrijednosti. Primjer hedge fondova, ako je S&P500 referentna vrijednost, ona je veća za 10%, a hedge fond 12%, dodatna razlika od 2% između dva alfa je stvorena od strane portfelj menadžera.
Samo kratko
U ovoj strategiji hedge fonda, menadžer prodaje kratke dionice. Portfeljski menadžeri koji se bave kratkim hlađenjem srušeni su s obzirom na porast tržišnog uspona koji je podigao osjećaje. Primjer kratke strategije je MySpace, nekoć lider u društvenim mrežama, a sada virtualni ne-entitet u prostoru društvenih medija.
Poštena trgovina / duga / kratka strategija
Kad fond odgovara zalihama u istom sektoru i ako su dugačke ili posjeduju dionice, a također sudjeluju u skraćivanju, rezultat je pravedna trgovina.
Tržišno neutralno
Neto izloženost fondovima = 0 ako su duge i kratke pozicije jednako uložene u.
Preokret: Masivni pokreti prema gore ili prema dolje negativno će na drugu stranu
Arbitraža relativne vrijednosti
Strategija koja se koristi za zaštitu hedge fondova za trgovanje dugom
Man Vs Machine: Kvantitativno upravljanje hedge fondovima
U ovoj vrsti definicije hedge fondova, računalno programiranje koristi statističke modele i podatke kako bi pronašlo alfa kamufliranu tržišnim nepravilnostima.
Mjere rizika koje se koriste u strategijama hedge fondova
SD ili standardno odstupanje: određuje se kao razina volatilnosti povrata izmjerena u postocima koji se daju na godišnjoj osnovi.
Dešifriranje rezultata: Promjenjivost godišnjeg povrata i sredstava može se usporediti sa SD-om.
Ako dva fonda iste godišnje dobiti imaju različita SD-a, onaj s nižim SD-om bit će privlačniji i obrnuto.
Dodatne metrike
Vrijednost na riziku / vaR : mjeri očekivanje gubitka u dolaru s vjerojatnošću od 5 do 100 ili 5%.
Neuspjelo snimanje - stupanj povezanosti fonda s tržištima koja kližu
Pravilo: Smanjenje zaostajanja, bolji fond je u očuvanju bogatstva u trenutku pada i obrnuto
Pad : Maksimalno odstupanje je mjerenje postotnog pada kumulativnog prinosa s prethodnih maksimala. Možete procijeniti koji fondovi čuvaju bogatstvo … to će biti oni koji minimaliziraju odbitke.
Povod - Ako se to poveća, fondovi prodaju imovinu sa ogromnim popustima kako bi pokrili margin pozive. Ovo služi kao dobra mjera za zaštitu hedge fonda. Niži utjecaj je upravo ono što je liječnik naredio.
Kvalitativni indeksi - uključuju procjenu rukovoditelja, opseg poslovanja, administraciju zaostalih ureda.
Soft Zatvaranje u odnosu na tvrdo zatvaranje: Mekano zatvaranje znači da neće biti dopušteno ulaganje dodatnih investitora, dok tvrdo zatvaranje znači da neće biti apsolutno dodatnih ulaganja.
Zašto ulagati u hedge fondove?
- Smanjenje rizika
- Fleksibilni mandati
- Poboljšanje povratka
Na što treba pripaziti zbog Diligence / Caveat Emptor-a
- Hedge fond niske volatilnosti može eksplodirati (uljudno na hipotekarnoj krizi iz 2007. i povezanoj propasti tržišta u 2008. godini). Dakle, razmatranja o raspodjeli vrlo su važna
- Dodjela treba uzeti u obzir ukupni rizik
- Druga važna stvar na koju treba obratiti pozornost je razina bruto kao i neto izloženosti cjelokupnog portfelja prilikom dodavanja hedge fondova u portfelj.
- Definicija mjernih kriterija u kvantitativnom i kvalitativnom pogledu je od vitalnog značaja
Definirajte mjerne kriterije
Kriterije treba definirati i u kvantitativnim i kvalitativnim mjernim podacima.
- Obično menadžeri hedge fondova šalju tiskovnu knjigu u kojoj opisuju tvrtku i njene brojne aspekte kao što su strategija, principi i performanse. Analitičari i investitori trebali bi biti sigurni da su pristupili knjizi pisma podataka.
- Usporedite strategije hedge fondova sa onima unutar slične kategorije da biste procijenili kako su se sredstva provodila
- Tada se može napraviti dodatna analiza kojom se odlučuje treba li u strategiju hedge fondova uložiti ili ne.
- Pozadinska provjera tvrtke i procjena njezinih poslova u pozadini neki su od kvalitativnih aspekata potrebne provjere.
Zaključak
Definicija hedge fonda odnosi se na osiguravanje dobiti i smanjenje gubitaka. Učinkoviti hedge fondovi djeluju dobro na temelju konkretnih parametara i pridruženih kriterija iz opipljivih razloga. Financijsko čarobnjaštvo zahtijeva ispravnu formulu za uspjeh. Ulagači moraju biti svjesni i oprezni kako bi iz hedge fondova dobili maksimalne prinose i minimalne gubitke. Kapitalizacija na tržištima (bilo bik ili medvjed) nikada nije bila jednostavnija.
Preporučeni članak
Ovo je bio osnovni vodič za strategije hedge fondova. Ovdje smo razgovarali o različitim strategijama hedge fondova koji su korisni za menadžere hedge fondova. Možete pogledati i sljedeći članak da biste saznali više -
- Učinkovite i korisne bodove za trgovanje koje bi svi trebali koristiti
- Inovativni načini formatiranja tablica - pomoću Excel formata tablice
- Čudesne karakteristike kapitalne strukture
- Korištenje makroekonomskih problema
- Čudesne značajke konvertibilnih obveznica
- Uzajamni fond ili razmijenjeni fond
- 8 savjeta stručnog upravitelja hedge fondova
- Kako postati uspješan analitičar hedge fondova (moćan)