Dio - 6
U našem posljednjem vodiču razumjeli smo provjeru terminala na licu mjesta. U ovom ćemo članku raspravljati o suštini kapitalne strukture tvrtke.
Kao što je spomenuto u prethodnom odjeljku, DCF zahtijeva diskontnu stopu. Diskontna stopa je funkcija rizika svojstvenog bilo kojem poslu i industriji, stupnja nesigurnosti u vezi s projiciranim novčanim tokovima i pretpostavljene strukture kapitala. Općenito, diskontne stope variraju u različitim djelatnostima i djelatnostima. Što je veća neizvjesnost u vezi s projiciranim novčanim tokom, veća je odgovarajuća diskontna stopa i niža je trenutna vrijednost novčanih tokova.
Izdvojite kapitalnu strukturu iz godišnjeg izvješća
Za izračunavanje diskontne stope potreban nam je udio kapitala i duga u strukturi kapitala koristeći naš ABC primjer. Za izračune strukture kapitala, godišnja izvješća ABC-a pružila su nam sljedeće informacije o stavkama u vezi s dugom i glavnicom iz fusnota.
Tablica kapitalizacije tvrtke ABC prikazana je dolje u nastavku.
Razumijevanje kapitalne strukture tvrtke
Kratkoročni pozajmice:
Kratkoročno pozajmljivanje je račun prikazan u dijelu tekućih obveza u bilanci društva. Taj se račun sastoji od svih dugova nastalih u tvrtki koji dospijevaju u roku od jedne godine. Dug na ovom računu obično se sastoji od kratkoročnih bankovnih zajmova koje je uzela tvrtka. ABC mora platiti 5, 2 milijuna dolara u roku od jedne godine, zajedno s kamatama (3, 2%).
Revolver
Revolving kredit je vrsta kredita koja nema fiksni broj plaćanja, za razliku od rate na rate. Primjeri revolving kredita koji koriste potrošači uključuju kreditne kartice ili prekoračenje potraživanja. Korporativni revolving kreditni instrumenti obično se koriste za osiguravanje likvidnosti svakodnevnih operacija tvrtke. U kontekstu tvrtke ABC, oni su prethodno odobrili kreditnu mogućnost u iznosu od 30 milijuna dolara, međutim, ABC je od banke uzeo samo 14, 2 dolara.
Preporučeni tečajevi
- Tečajevi modeliranja spajanja
- Program o kreditnom modeliranju Cipla
- Osposobljavanje za kreditno istraživanje obrazovnog sektora
- Obuka za certificiranje iz kreditnog istraživanja sektora FMCG
Tipične karakteristike zajma Revolver
- Zajmoprimac može koristiti ili povući sredstva do unaprijed odobrenog kreditnog limita.
- Iznos raspoloživog kredita smanjuje se i povećava kako se sredstva posuđuju, a zatim otplaćuju.
- Kredit se može koristiti više puta.
- Zajmoprimac obavlja plaćanja samo na osnovu iznosa koji su stvarno iskoristili ili povukli, plus kamate.
- Zajmoprimac može otplaćivati tijekom vremena (pod uvjetom da je potrebno minimalno plaćanje) ili u cijelosti u bilo kojem trenutku.
- U nekim je slučajevima zajmoprimac dužan platiti zajmodavcu naknadu za svaki novac koji je izvučen iz revolvera; To se posebno odnosi na kreditna sredstva koja se revolviraju
okovi
Obveznica je dužnička garancija, u kojoj ovlašteni izdavatelj imateljima duguje dug i, ovisno o uvjetima obveznice, dužan je platiti kamate (kupon) i / ili vratiti glavnicu kasnije, nazvanom dospijećem, Obveznica je formalni ugovor o vraćanju posuđenog novca s kamatama u fiksnim intervalima. Tvrtka ABC uzela je zajam u iznosu od 80 milijuna dolara, od čega ABC treba otplatiti amortizirajući dio obveznice, odnosno otplatu glavnice u iznosu od 12 milijuna dolara u roku od godinu dana.
- Dugoročno = 80 do 12 dolara = 68 dolara (dospijeće više od jedne godine)
- Kratkoročni rok = 12 milijuna USD (amortizacijski dio, otplata glavnice)
Zamjenjive obveznice
Zamjenjiva obveznica je vrsta obveznica koju imatelj može pretvoriti u dionice redovnog udjela u društvu izdavatelju ili gotovinu jednake vrijednosti, po dogovorenoj cijeni. To je hibridni vrijednosni papir sa značajkama sličnim dugovima i kapitalu. Iako obično ima nisku stopu kupona, instrument nosi dodatnu vrijednost kroz opciju pretvaranja obveznica u dionice i time sudjeluje u daljnjem rastu vrijednosti kapitala tvrtke. Ulagač prima potencijalnu napretku pretvorbe u kapital, istovremeno štiteći novčani tok od plaćanja kupona. U ABC-u konvertibilne obveznice imaju nominalnu vrijednost od 100 USD i kuponsku stopu od 4, 5% (rashodi za kamate). Cijena konverzije je 25 dolara, što podrazumijeva da se svaka obveznica pretvara u 4 dionice.
Ravne preferirane dionice
Poželjna dionica, koja se također naziva preferirane dionice, posebna je vlasnička vrijednosnica koja nalikuje svojstvima glavničkog i dužničkog instrumenta i općenito se smatra hibridnim instrumentom. Preferirane dionice su više (tj. Viši rang) do uobičajenih dionica, ali su podređene obveznicama.
Preferirane dionice obično nemaju glasačko pravo, ali mogu imati prednost u odnosu na uobičajene dionice u isplati dividende i nakon likvidacije. Preferirane dionice mogu sadržavati dividendu koja se isplaćuje prije nego što se dividende isplate dioničarima običnih dionica.
Kumulativni u odnosu na nekumulativne preferirane dionice
Poželjne zalihe mogu biti kumulativne ili nekumulativne. Kumulativna željena dionica zahtijeva da, ako tvrtka ne isplati bilo kakvu dividendu ili bilo koji iznos ispod navedene stope, to mora naknadno nadoknaditi. Dividende se akumuliraju sa svakim prolaznim razdobljem dividende, koje može biti tromjesečno, polugodišnje ili godišnje. Kada dividenda nije deklarirana na vrijeme, kaže se da je dividenda "prošla", a sve donesene dividende na kumulativnom stajalištu dospjele su dividende. Dionice koje nemaju ovu značajku poznate su kao ne-akumulativna ili ravna željena dionica, a sve donesene dividende zauvijek se gube ako nisu deklarirane.
Zamjenjive preferirane dionice
To su preferirana izdanja koja vlasnici mogu razmijeniti za unaprijed određeni broj dionica tvrtke. Ova se razmjena može dogoditi u bilo kojem trenutku koji investitor odabere ovisno o cijeni konverzije. To je jednosmjerni posao tako da se ne može pretvoriti obična dionica u željene zalihe.
U ABC-u je nominalna vrijednost (FV) preferirane dionice 18 USD. Svaka preferirana dionica pretvara se u jednu redovnu dionicu uz konverzijsku cijenu od 20 USD.
Ključno za ispravnost WACC-a je ispravno oblikovanje strukture kapitala. Stoga našu tablicu kapitalizacije moramo razvrstati iz perspektive duga i kapitala.
Sažetak klasifikacije kao duga i vlasničkog kapitala
Što dalje
U ovom smo članku razumjeli kapitalnu strukturu firme. U našem ćemo sljedećem članku razumjeti konvertibilne značajke. Do tada, Srećno učenje!
Preporučeni članci
Evo nekoliko članaka koji će vam pomoći da saznate više detalja o detaljnoj strukturi kapitala pa samo prođite vezu.
- Kako se koristi sažetak DCF Excel-a
- Iznenađujući vodič o vrijednosti kapitala
- Vrste zamjenskih obveznica
- Iznenađujući vodič o vrijednosti terminala
- Razlike između dugoročnog i kratkoročnog kapitalnog dobitka
- Dividende u odnosu na kapitalnu dobit Što je bolje?
- Pojednostavljeni obrtni kapital koristeći pretpostavke